Модель угроз информации. Модель угроз безопасности персональных данных

До того как вложить деньги в акцию я люблю ее хорошенько копнуть. Но прежде чем углубиться в раскопки, я решаю, стоит ли начинать копать. Для этого захожу на сайт Finviz.com , ввожу в поиск тикер или название компании, например, Guess" Inc. (NYSE:GES) и на открывшейся странице прохожусь по ее профилю и показателям.

На что я смотрю прежде всего? На то, к какой отрасли и к какой стране принадлежит компания. Узнать это можно сразу под графиком (п.1 на рис.1). Как видно, Guess" Inc. работает в сфере услуг розничной торговли и зарегистрирована в США (Services | Apparel Stores | USA, п.2 на рис.1). Данная информация помогает мне:

1. Взвесить возможные риски: страна регистрации компании влияет на прозрачность отчетов и стандарты ведения бизнеса (в США они строже, чем, например, в Китае или Израиле).
2. Отсеять компании из отраслей, в которых я не разбираюсь (я инвестирую в понятный мне бизнес и избегаю туманных сфер вроде биотехнологий).

Затем я смотрю на график цены (п.1 на рис.1), чтобы понять, что происходило с ценой акции в последнее время (используя ссылки Timeframe: intraday | daily | weekly | monthly справа над графиком можно менять временной диапазон). Если я вижу, что акция сильно росла, она мне не интересна. Во-первых, высока вероятность того, что основной рост уже пройден, а потенциал заложен в цене. Во-вторых, в ней нет любимого мной и У. Баффеттом запаса прочности по цене - Margin of Safety.

Коэффициенты рентабельности

Наиболее значимым показателем рентабельности для меня, как инвестора, является отдача на собственный капитал - ROE (Return On Equity). ROE (п.6 на рис.1) отражает суть бизнеса - его эффективность. Это та ставка, под которую в компании работают деньги акционеров, и чем она выше, тем для инвестора лучше.

Значение ROE я соотношу с альтернативной доходностью (например, по вкладу в банке) и прибавляю к ней требуемую мне плату за риск. При этом если компания выплачивает дивиденды (Dividend) (п.9 на рис.1), то для меня это дополнительное вознаграждение за риск.

Анализируя доходность по дивидендам (Dividend %), я всегда смотрю на показатель дивидендного выхода (Payout) (п.10 на рис.1), отражающего ту долю прибыли, которую компания направляет на дивиденды. Значение Payout должно быть выше 40%, но ниже 70% (чтобы у бизнеса оставались деньги на инвестиции и развитие).

В свою очередь коэффициенты рентабельности продаж (п.11 на рис.1) дают мне представление о том, насколько бизнес компании прибыльный, ресурсоемкий и управляемый с точки зрения затрат. Здесь я смотрю на весь набор показателей прибыли: валовой (Gross Margin), операционной (Oper. Margin) и чистой (Profit Margin) и оцениваю их в сравнении, т.к. сами по себе они мало о чем могут сказать. Анализ коэффициентов Все познается в сравнении и показатели акции - не исключение.

Для их анализа не так важны текущие значения, как динамика их изменений. Только она позволяет понять, что происходит в компании, и как развивается ее бизнес: наращивает ли он эффективность или теряет позиции. При этом для полноценной оценки недостаточно просто сравнить результаты компании (в разных периодах) между собой. Важно рассматривать их в контексте рынка, сопоставляя с отраслевыми значениями.

К сожалению, на сайте Finviz.com нет истории стоимостных (ценовых) коэффициентов (п.5 на рис.1). Для анализа их изменения я использую сайт Morningstar.com: он дает наглядный срез, в том числе, и относительно отрасли. Введя в поиске тикер или название компании, например, Guess" Inc., я перехожу в раздел Valuation, где внизу страницы ищу гистограмму Valuation History (историческая оценка) и, перемещаясь по вкладкам, смотрю динамику каждого мультипликатора (Price/Earnings; Price/Book; Price/Sales; Price/Cash Flow).

Найти показатели отрасли и историю финансовых коэффициентов можно на сайте Finviz.com, кликнув по ссылке Financial Highlights (п.4 на рис.1) и перейдя на портал Reuters.com . Здесь на странице в разделах: Valuation Ratios; Financial Strength; Profitability Ratios; Efficiency; Management Effectiveness хорошо видна динамика изменений.

На мой взгляд, цифры данных разделов, лучше прогнозных PEG, Forward P/E (п.5 рис.1) и целевой цены Target Price (п.12 рис.1) позволяют предположить, что от компании ожидать. Именно ожидать. Ожидания - вот, что покупает инвестор. И это то, о чем я помню, когда смотрю на показатели акции. Какими бы привлекательными они мне ни казались, они уже в прошлом, и нет никакой гарантии их повторения в будущем.

А потому, оценивая значения коэффициентов, я стараюсь не переоценивать их значимость. Я больше верю не в цифры, а в бизнес, а точнее, в его долгосрочное преимущество. Для меня, как для У. Баффета, основной аргумент для покупки акций компании, не столько коэффициенты, сколько ее конкурентоспособность через десять лет.

Оригинальная версия статьи - в блоге MindSpace.ru .

Показатель ROE (от англ. return on equity ) отражает ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ размер чистой прибыли, приходящейся на 1 единицу (доллар, рубль) собственного капитала. Фактически это ставка доходности, соответствующая данной конкретной компании.

Показатель r – это процентная ставка, определенная для рынка в целом.

В таком случае дробь ROE / r позволяет определить соотношение процентных ставок доходности для конкретно взятой компании и соответствующей рынку вообще.

Эффективное использование акционерного капитала

Инвестиционный смысл финансового коэффициента P/BV (или ROE/r ), исходя из наших прошлых рассуждений, сводится к следующему.

Фактически в нашем оказывается инструмент, позволяющий оценить, насколько эффективнее используются средства акционеров конкретной компании по сравнению с отраслью в целом.

Иногда приходится слышать, что значение показателя ROE/r свидетельствует о том, что компания ПЕРЕОЦЕНЕНА и ее акции стоят слишком дорого.

На самом деле, если имеет место стабильно высокий показателя ROE (рентабельности ), то и значение показателя P/BV также будет относительно высоким, и ни о какой «переоцененности» компании здесь не может быть и речи.

Коэффициент P/BV: заключение

Коэффициент P/BV является удобным способом оценки эффективного использования (эффективной работы) акционерного капитала.

Для его вычисления потребуется извлечь из бухгалтерского баланса сведения о количестве «шатающихся» в обращении акций, их рыночной (курсовой) стоимости, рассчитать объем акционерного капитала.

Сопоставив данные с уровнем рентабельности компании, мы сможем принять гораздо более взвешенное относительно целесообразности (продажи) тех или иных акций.

Коэффициент P/B является одним из важнейших при стоимостном инвестировании в акции, так как показывает отношение текущей цены актива к его балансовой стоимости.

P (Price) — цена, за которую в данным момент рынок готов купить.

B (Balance или Book Value) — балансовая стоимость самого бизнеса (его активов)

Объясню это на наглядном примере:

Предположим, что вы купили пассажирскую газель, что бы возить людей в отдаленную деревню, построили в деревне маленький автовокзал, где люди могут ожидать вашу газель и в этом автовокзале открыли магазин. На все вы потратили, к примеру, 3 млн. рублей. Это и будет B — стоимость бизнеса. Через год у ваш бизнес разросся, и вы решили его продать. Знакомый Дядя Паша увидев, что дело очень прибыльное, готов у вас его купить за 4 млн. рублей. Это будет P — цена, за которую готов купить ваш актив рынок в лице Дяди Паши. Следовательно, наша формула будет выглядеть как P>B или P/B>1 или P/B=1.33

А теперь представим, что еще через год бизнес начал угасать и вы захотели его продать, что бы ни нести убытки. Теперь Дядя Паша будет готов купить его у вас только за 2 млн. рублей. Значит Pприм.- естественно нам не удастся получить обратно все 3 млн., необходимо будет вычесть амортизацию газели и продажу товаров из магазина с дисконтом, но сам смысл понятен ). Так же и с крупным бизнесом.

Именно поэтому выгодно покупать акции, чей показатель P/B<1. Это означает, что рынок в данный момент времени считает бизнес дешевле, чем все активы, которыми этой бизнес владеет. Обычно такое бывает, когда компания попадает в кризисные ситуации (падение спроса, санкции, изменение законов государства и т.д.)

Однако хочу предупредить желающих прямо сейчас броситься в поисках акций с низким коэффициентом P/B ! Не всякий бизнес имеющий коэффициент P/B меньше единицы является недооцененным! К примеру, можно взять акции Мечела. Их коэффициент P/B равен 0,15 при цене акции ~40 руб. Вроде бы путем простейшей арифметики можно рассчитать, что когда P=B, то цена акции должна быть в районе 265 руб. Но стоит еще учитывать, что долгов у компании огромное количество, при чем большинство из них просрочены или на грани этого и в любой момент кредиторы могут «попросить» эти долги вернуть. Так что перед покупкой акций, чей коэффициент P/B < 1 очень рекомендую просматривать бухгалтерские документы компании во избежание таких «сюрпризов».